尊龙凯时新版APP首页|鬼吹灯私服|三大利好加持 工程机械周期性回暖

　　挖机✿◈、装载机等工程机械出口数据增速转正✿◈，国内市场销售稳步回暖✿◈，经历了三年下跌的工程机械行业逐步迎来复苏✿◈；复盘来看✿◈，工程机械行业的上一轮景气周期始于2016年✿◈，在周期性设备更新✿◈、电动化以及国际化的共同加持下✿◈，工程机械市场有望持续修复✿◈。

　　近日✿◈，中国工程机械工业协会发布的最新数据显示✿◈，2024年8月✿◈，中国挖掘机主要制造企业合计销售各类挖掘机1.47万台✿◈，销量同比上升11.8%✿◈。其中国内8月挖掘机销量为6694台✿◈，同比增长18.1%✿◈；出口销量为7953台✿◈，同比增长6.95%尊龙凯时官网✿◈。✿◈，正式结束了出口销量连续14个月的同比负增长✿◈。

　　3月以来✿◈，在下游基建增速提升以及设备换新需求改善等因素的共同助力下✿◈，以挖掘机为代表的工程机械销售数据持续释放出积极信号✿◈。多家券商分析指出✿◈，经历了三年的连续下跌✿◈，工程机械已逐渐步入底部区间✿◈，行业上市公司期待景气周期回归✿◈。

　　据中国工程机械工业协会统计✿◈，8月份✿◈，国产挖掘机销量同比增长11.8%✿◈，增速较上月增加3.2个百分点✿◈，连续第5个月实现同比正增长✿◈。其中✿◈，国内挖掘机销量同比增长18.1%✿◈，超过此前工程机械杂志（CME）预测的17%同比增长预期✿◈，实现连续6个月同比正增长✿◈；同期✿◈，挖掘机出口销量达7953台✿◈，同比增长6.95%✿◈，实现了自2023年6月以来首次同比增速转正✿◈。1-8月✿◈，挖掘机主要制造企业累计销售挖掘机13.16万台✿◈，同比下降2.2%尊龙凯时新版APP首页✿◈，同比降幅继续收窄✿◈。

　　同时✿◈，8月份✿◈，装载机销售增幅进一步扩大✿◈。中国工程机械工业协会统计数据显示✿◈，8月✿◈，国产装载机销售达8329台✿◈，同比增长15.2%✿◈。其中国内市场销量4036台✿◈，同比增长8.99%✿◈；出口销量4293台✿◈，同比增长21.8%✿◈。1-8月✿◈，装载机累计销售达7.37万台✿◈，同比增长4.7%✿◈。其中国内市场销量3.74万台✿◈，同比增长0.57%✿◈，销售增速正式扭负为正✿◈；装载机出口销量3.63万台✿◈，同比增长9.33%✿◈。

　　受益于下游基建需求改善以及设备换新支持政策的持续落地✿◈，3月以来✿◈，国内挖掘机销量增速率先转正且增幅持续扩大✿◈。至5月✿◈，工程机械复苏范围进一步扩大至装载机✿◈，内销数据实现同比转正✿◈。

　　上半年✿◈，A股工程机械上市公司的整体收入和净利润规模均有所提升✿◈。根据东财Choice数据统计✿◈，上半年✿◈，A股33家工程机械上市公司合计实现营业收入1855.07亿元✿◈，较上年同期增加16.75亿元✿◈，同比增长0.91%✿◈；合计实现归母净利润166.84亿元✿◈，同比增长6.89%✿◈；经营活动现金流量净额合计155.18亿元鬼吹灯私服✿◈，较上年同期大幅增加103.28亿元✿◈，同比增长198.99%✿◈。

　　以营收规模和利润规模计✿◈，上半年✿◈，徐工机械✿◈、三一重工和中联重科分别实现营业收入496.32亿元✿◈、390.60亿元和245.35亿元✿◈，分别实现归母净利润37.06亿元✿◈、35.73亿元和22.88亿元✿◈，位列营收规模及归母净利润规模前三名✿◈；以收入增速计✿◈，上半年✿◈，山推股份✿◈、浙江鼎力和艾迪精密分别以33.81%✿◈、24.56%和21.12%的收入增速分列增速前三名✿◈；同期✿◈，柳工✿◈、山推股份以及杭叉集团分别以60.2%✿◈、38.49%和29.29%位列净利润增速前三✿◈。

　　在近期接受投资者调研时✿◈，徐工机械透露✿◈，目前行业内销已经出现一些积极迹象✿◈，特别是土石方机械连续多月实现转正✿◈，工程机械行业正逐步迎来新一轮周期上行期✿◈。

　　从销售占比看✿◈，挖掘机在工程机械中的销售占比最高✿◈，因此✿◈，其周期性变化可以反映整个工程机械行业的发展趋势✿◈。

　　统计数据显示✿◈，自2006年以来✿◈，挖掘机行业共经历了两轮周期尊龙凯时新版APP首页✿◈。其中✿◈，2011年5月至2016年4月✿◈，受全球经济复苏乏力✿◈，国内基础设施建设和房地产投资降温等因素影响✿◈，工程机械行业面临阶段性产能过剩✿◈，行业进入出清阶段✿◈。期间✿◈，挖掘机整体销量由2011年的16.75万台下降到2016年的7.03万台✿◈，5年时间累计下降58.03%✿◈。

　　2017年✿◈，随着“一带一路”倡议和新型城镇化建设的大力推进✿◈，基建投资增速显著提速✿◈；同时✿◈，存量设备也进入更新周期✿◈，再加上机器代人趋势加快堆垛车✿◈，✿◈，国产工程机械行业迎来了长达5年的恢复性增长✿◈，行业景气度持续提升✿◈。2020年✿◈，国内挖掘机销量创下32.76万台历史新高✿◈，较2016年增长约3.66倍✿◈。

　　2021年下半年✿◈，工程机械行业再度进入下行周期✿◈，国内销量整体走弱✿◈。截至2023年✿◈，工程机械行业经历了近三年的下行周期✿◈，挖掘机销量由2021年的约34.28万台下降至2023年的19.5万台✿◈，三年时间下降约43.16%✿◈。

　　统计数据显示✿◈，截至2023年底✿◈，中国的挖掘机8年期保有量约为170万台✿◈，10年期保有量约190万台✿◈。根据工程机械协会统计✿◈，工程机械具有明显的强周期属性✿◈，通常情况下✿◈，工程机械设备的使用寿命约为8年✿◈。以上一轮的销售低点计✿◈，工程机械设备正逐步进入新一轮替换期✿◈，存量更新潜在需求有待释放✿◈。

　　国联证券表示✿◈，目前✿◈，工程机械行业的缩减幅度已经基本接近上一轮周期的下降幅度尊龙凯时✿◈，✿◈，工程机械内销或已进入底部区间✿◈，正处于筑底阶段✿◈。展望未来✿◈，设备更新和基建投资有望开启新一轮上行周期✿◈。其中✿◈，基建投资尤其是水利投资有望成为主要支撑力量✿◈。

　　根据国家统计局数据✿◈，2024年上半年✿◈，全国房地产开发投资额约为5.25万亿元✿◈，同比下降约10.1%✿◈。相比之下✿◈，国内基建投资增速相对平稳✿◈。1-6月✿◈，基础投资累计投资额合计约8.4万亿元✿◈，同比增长约5.4%✿◈。其中✿◈，水利基建是重点投资方向✿◈。水利部发布的统计数据显示✿◈，1-6月✿◈，全国水利基建投资完成额达到5690亿元✿◈，同比增长9.9%✿◈，落实水利建设投资1.01万亿元✿◈，同比增长29.2%✿◈，显著高于基建整体水平✿◈。

　　此外✿◈，在“以旧换新”等政策推出也进一步推动老旧挖掘机设备出清✿◈。2024年3月✿◈，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》✿◈，加速老旧“国一”✿◈、“国二”机型出清✿◈，并推动存量“国三”向“国四”切换✿◈。

　　国联证券表示✿◈，2023年至今✿◈，多地政府通过补贴✿◈、扩大禁用区域✿◈、提高禁排标准等方式鬼吹灯私服✿◈，推动国二及以下非道路移动机械的加速淘汰✿◈；在周期替换和“以旧换新”叠加背景下✿◈，更新替换将成为新一轮工程机械内销上行的核心驱动力之一✿◈。

　　2020年起✿◈，包括三一重工✿◈、徐工机械✿◈、柳工等在内的国内工程机械龙头相继开启全球化布局✿◈，投资建设海外生产基地✿◈，通过并购推进研发尊龙凯时官方网站✿◈，✿◈、服务网络的本土化与全球化✿◈，工程机械出海逐渐成为国内主机厂的“必争之地”✿◈。

　　随着国内龙头主机厂出口布局的持续完善✿◈，国产工程机械出口增速持续提升✿◈。统计数据显示✿◈，2020年✿◈，国产工程机械海外销量约为27万台✿◈；至2023年✿◈，国产工程机械销量增至66万台✿◈，年化增速接近35%✿◈；其中✿◈，挖掘机出口量由3.47万台增长至2023年的10.50万台✿◈，年均增长44.64%✿◈；在此背景下✿◈，海外工程机械销售占比也有2020年的18%提升至2023年的37%✿◈。

　　根据年报数据✿◈，2023年✿◈，三一重工✿◈、徐工机械以及中联重科的海外营收分别达到432.58亿元✿◈、372.2亿元和179.05亿元✿◈，分别同比增长18.28%✿◈、33.7%和79.19%✿◈。

　　2024年上半年✿◈，尽管挖掘机外销在经历了2022年和2023年的高位后处于负增长状态✿◈，但工程机械外销的整体规模依旧保持了正增长✿◈。根据中国工程机械工业协会发布数据✿◈，上半年✿◈，十二大类主要产品中✿◈，有十类实现出口实现正增长✿◈。十二大类主要产品累计出口37.17万台✿◈，同比增长12.3%✿◈。

　　中联重科半年报显示鬼吹灯私服✿◈，上半年✿◈，公司海外收入约为120.48亿元✿◈，同比增速达43.91%✿◈。公司海外业务占收入比重升至49.1%✿◈，较上年同期提升14.32个百分点✿◈。同期✿◈，徐工机械国际化收入达到219.01亿✿◈，同比增4.8%✿◈，公司国际化收入占比达到44%✿◈，同比提升3.37个百分点✿◈。同时✿◈，公司国际化毛利率24.41%✿◈，同比提升1.22个百分点✿◈；三一重工实现海外收入235.42亿元✿◈，同比增长4.79%✿◈，公司海外收入占比60.77%✿◈，较上年提升3.89个百分点✿◈。

　　据统计✿◈，上半年✿◈，A股销售排名前五的工程机械主机厂海外收入合计达到717.37亿元✿◈，同比增长13.39%✿◈，5家主机厂海外收入占比平均达到50.83%✿◈。

　　在接受投资者调研时✿◈，徐工机械表示尊龙凯时人生就是搏✿◈，“十四五”期间✿◈，国产品牌行业海外市场销售将成为工程机械行业的重要增长点✿◈。一方面✿◈，对国产品牌而言✿◈，海外市场仍具有成长性特征✿◈，海外市场需求持续释放✿◈；同时✿◈，随着国产产品品质的不断提升✿◈，国内企业在海外的渠道布局的日趋完善✿◈，服务后市场建设的提速✿◈，国产品牌综合竞争力在提升✿◈，海外市场渗透率在提高✿◈；此外✿◈，国内重点企业纷纷调整全球产能规划✿◈，落地本地化战略✿◈，加速全球化布局✿◈。

　　国盛证券认为✿◈，尽管近年来中国龙头持续加速出海✿◈，但从市场份额看✿◈，国产工程机械的海外份额仍然较低✿◈。

　　根据中研普华产业研究院数据✿◈，2023年✿◈，全球工程机械市场规模合计约1370亿美元✿◈。其中✿◈，中国工程机械市场规模约为452亿美元✿◈，约占全球份额的1/3✿◈。但从市场份额角度看✿◈，2023年✿◈，全球工程机械销售额中✿◈，美国企业的份额占比约为29%✿◈、日本企业的份额占比约为20%✿◈、中国企业的份额占比约17%✿◈。其中美国卡特彼勒以17%的市场份额位居全球榜首✿◈，日本小松以10%的份额位列第二✿◈，徐工机械和三一重工分别以5.3%和4.2%位列第四和第六名✿◈。

　　与海外龙头相比✿◈，国内龙头主机厂的市场份额仍有较大差距✿◈，国内主机厂海外份额提升空间依旧广阔✿◈。借鉴叉车✿◈、高机凭借电动化在海外弯道超车的经验✿◈，电动化或将成为工程机械海外突围的破局关键✿◈。

　　根据世界工业车辆统计协会的数据✿◈，全球电动叉车销售量从2013年的53.47万台增长到2022年的141.28万台✿◈，复合年均增长率达11.40%✿◈，高于行业总体水平✿◈；2023年✿◈，全球电动叉车销售148.37万辆✿◈，同比增长5.02%✿◈。

　　从销量占比来看✿◈，电动叉车销售量占同期叉车总销量的比重由2013年的54.07%增长到了2023年的66.98%✿◈，呈现稳定上升的趋势✿◈。

　　同时✿◈，国产电动叉车凭借持续提升的品牌效应和成本优势✿◈，在全球的市场份额稳步提升✿◈。‌据统计✿◈，2023年✿◈，国产电动叉车销量约为79.66万台✿◈，占全球叉车销量比重由2019年的30.2%提升至35.96%✿◈。

　　根据杭叉集团披露✿◈，2019-2023年✿◈，公司营业收入由88.54亿元提升至162.72亿元鬼吹灯私服✿◈，期间增幅达到83.78%✿◈；同期✿◈，安徽合力营业收入由101.3亿元提升至174.71亿元✿◈，期间增幅达72.47%✿◈；柳工收入由191.77亿元增至275.19亿元✿◈，期间增幅约为43.5%✿◈。

　　最新统计数据显示✿◈，2024年上半年国产叉车累计销售66万台✿◈，同比增长13%✿◈，其中国内销量43万台✿◈，同比增长10%✿◈，出口销量23万台✿◈，同比增长20%✿◈，行业合计实现营业总收入210亿元✿◈，同比增长4%尊龙凯时新版APP首页✿◈。其中✿◈，安徽合力✿◈、杭叉集团和柳工营业收入分别同比增长4.6%✿◈、4.04%和6.81%✿◈。

　　东吴证券指出✿◈，在双碳和新能源趋势下✿◈，以石油为能源的工程机械势必将迎来一场电动化变革✿◈。与叉车相比✿◈，挖机和起重机的工况最为复杂✿◈，需要应对极端工作条件（高温✿◈、高寒✿◈、高海拔等）✿◈，对电动化技术提出了更高的挑战✿◈。因此✿◈，目前两者电动化率相对较低尊龙凯时新版APP首页✿◈，处于初步探索阶段✿◈。

　　数据显示✿◈，2023年✿◈，全球电动挖掘机✿◈、装载机销量约为7300台✿◈，电动化率仅为0.6%✿◈，且以装载机为主✿◈。其中✿◈，中国电动装载机的占比最高✿◈，2023全年销量达到了3544台✿◈，约占全球总销量的50%✿◈；同期✿◈，欧洲市场✿◈、一带一路沿线地区以及北美市场的销量占比分别为27%✿◈、21%和3%✿◈。

　　国联证券认为✿◈，与挖掘机相比✿◈，搅拌机和装载机因工作范围相对可控✿◈，电动化进程晚于叉车和高机但优于挖掘机✿◈，尤其是近两年来✿◈，搅拌机及装载机电动化率提升迅速✿◈，看好装载机电动化趋势✿◈。

　　据统计✿◈，2022年✿◈，搅拌机和装载机的电动化率约为10%和1%✿◈；2023年✿◈，搅拌机和装载机的电动化率已分别提升至29%和3.5%✿◈。最新数据显示✿◈，2024年上半年✿◈，全国电动搅拌机累计销量约4110台✿◈，同比增长118%✿◈；同期✿◈，电动装载机累计销量约5110台尊龙凯时新版APP首页✿◈，同比增速高达360%✿◈。其中✿◈，6月单月✿◈，装载机电动化率已提升至15%✿◈。

　　根据灼识咨询数据✿◈，2023年中国装载机市场规模约370亿元✿◈，其中电动装载机规模约30亿元✿◈，电动化率约8%（市场规模口径）✿◈。灼识咨询预计✿◈，到2028年✿◈，全球装载机市场规模约2990亿元✿◈，其中电动装载机市场规模约690亿元✿◈，电动化率约25%✿◈。

　　海外研究机构VALUE Market Research预计✿◈，到2025年✿◈，全球装载机市场规模有望达到374亿美元（约合人民币2543亿元）✿◈，至2032年✿◈，将达到546亿美元鬼吹灯私服✿◈，年化增速约为5.56%✿◈。