尊龙人生就是博官网深度研报-作为装卸界的扛把子叉车行业前景肉眼可见|情取内衣|

　　叉车是指对成件托盘类货物进行装卸◈★★、堆垛和短距离运输◈★★、重物搬运作业的各种轮式搬运车辆◈★★。叉车属于物料搬运机械◈★★，广泛应用于车站◈★★、港口◈★★、机场◈★★、工厂及仓库等各个国民经济部门◈★★，是机械化装卸◈★★、堆垛和短距离运输的高效设备◈★★。

　　叉车类型很多◈★★，按叉车的动力源不同划分◈★★，可分为内燃叉车◈★★、电动叉车及手动叉车◈★★。2020年国内叉车销量结构中◈★★，内燃叉车占比48.73%◈★★，电动叉车占比51.27%◈★★，电动叉车占比首次超过内燃叉车◈★★。未来我国电动叉车比例将持续提升◈★★。

　　叉车虽然是工程机械的重要分支之一◈★★，但与推土机尊龙人生就是博官网◈★★、挖掘机等其他工程机械不同◈★★，叉车下游行业相对较多◈★★、分布较广◈★★，其产品的需求弹性相对较小◈★★，因此叉车对单一行业的周期性波动不太敏感◈★★，但与宏观经济的整体运行周期关联较为紧密◈★★，随宏观经济周期出现波动◈★★，总体而言◈★★，叉车行业一个完整周期一般为3-4年◈★★。

　　经过多年的发展◈★★，我国的叉车技术取得了长足的进步◈★★，行业整体技术水平与世界先进技术水平的差距逐步缩小◈★★。但国内企业多年来配套件尤其是关键配套件尚未取得突破性进展◈★★，关键技术水平相对落后◈★★。对于高技术含量◈★★、高附加值的零部件◈★★，特别是电气元件◈★★、动力部件等过于依赖进口◈★★。

　　叉车行业的上游主要为钢铁行业和发动机◈★★、蓄电池◈★★、电机情取内衣◈★★、电控◈★★、液压元器件◈★★、变速箱◈★★、驱动桥等关键零部件供应行业◈★★，上游行业的供给情况◈★★、价格波动对本行业的经营具有一定的影响◈★★。

　　钢材是叉车的主要原材料◈★★，其价格直接影响到叉车制造企业的生产成本◈★★。2020 年 11 月份以来钢材◈★★、塑料件◈★★、化工材料◈★★、铜铝材等原材料价格上涨明显◈★★。国际经济形势不确定等因素◈★★，导致零部件价格波动及用工成本的增加◈★★。

　　上游的另一个重要行业是关键零部件供应行业◈★★，国内叉车制造企业的主要关键零部件包括发动机◈★★、蓄电池◈★★、电机◈★★、电控◈★★、轮胎等◈★★，该类关键零部件主要由国内◈★★、外专业生产商提供◈★★。部分关键重点零部件和进口部套件采购周期较长◈★★，在产品销量大增的情况下可能面临保供风险◈★★。

　　从下游来看◈★★，叉车是实现物流机械化作业◈★★、减轻工人搬运劳动强度◈★★、提高作业效率的主要工具◈★★，主要应用于制造业尊龙人生就是博官网◈★★、交通运输业◈★★、仓储业◈★★、邮政业尊龙人生就是博官网◈★★、批发和零售业等多种行业◈★★。这些主要行业对叉车市场的贡献率相差不大◈★★，叉车市场景气程度的波动受下游单个行业的影响相对较小◈★★，与实体经济的发展紧密相关◈★★。

　　叉车企业对上游的议价能力主要取决于采购规模的大小◈★★，有规模优势的企业在原材料采购◈★★、零部件采购等环节具有较强的议价能力◈★★。在关键零部件上◈★★，上游具有比较强的话语权◈★★，尤其是依赖国外进口的核心零部件上◈★★，国内企业基本没什么议价权◈★★，关键零部件的国产替代还有很多工作要做◈★★。

　　对下游的议价权主要取决于行业供需状况尊龙人生就是博官网◈★★。在行业景气时◈★★，企业有一定的提价能力◈★★，如2020年四季度◈★★，由于行业的高景气度◈★★，供需关系趋于紧张◈★★，国内企业的部分叉车涨价3-8%◈★★。但在行业下行期则主要是买方市场◈★★，竞争对手为了抢夺订单可能会出现打价格战的情况◈★★。

　　供应方面◈★★，叉车行业壁垒较低◈★★，竞争趋于白热化◈★★。中叉网数据显示◈★★，2019 年有 15 家工业车辆制造商年销售量超过 10000 台◈★★，21 家超过 5000 台◈★★，29 家超过3000 台◈★★，33 家超过 2000 台◈★★，截至目前行业内仍存续约 130 家企业◈★★，企业虽然较多尊龙凯时人生就是博·官方◈★★，◈★★，但行业集中度逐渐提高◈★★。还有部分国外品牌参与国内竞争◈★★，主要集中在高端市场◈★★，但比例低于10%尊龙凯时人生就是搏◈★★。◈★★。

　　需求端◈★★，叉车广泛应用于港口◈★★、车站◈★★、机场情取内衣◈★★、货场◈★★、工厂车间◈★★、仓库◈★★、流通中心和配送中心等◈★★，其中制造业和物流业对叉车需求最大◈★★，合计需求占叉车下游行业需求 75%左右◈★★，而销售到制造业和物流业的比例约为 2:1◈★★。总体来看◈★★，叉车覆盖面广◈★★，需求较为稳定◈★★。据统计◈★★，2020年尊龙人生就是博官网◈★★，全球叉车市场规模达到了1441亿元◈★★，预计2026年将达到1845亿元◈★★，年复合增长率(CAGR)为3.5%◈★★。

　　叉车的需求主要受宏观经济的影响◈★★。过去我国的GDP持续增长◈★★，带动了叉车行业的快速发展◈★★。我国的叉车总销量从2009年的13.89万辆增长到2020年的80.02万辆◈★★，年均复合增速为17.26%◈★★，占全球叉车市场销量的39.18%尊龙凯时官网◈★★，发展十分迅速◈★★。

　　总体而言◈★★，因为叉车的进入壁垒较低◈★★，目前供应相对过剩◈★★。但随着中小企业的逐步退出◈★★，行业的供应将逐渐趋于稳定◈★★。在需求端◈★★，叉车和宏观经济高度相关◈★★，呈现较强的周期性◈★★。随着人力成本的上升（机械替代人工）◈★★、快递等物流业的快速增长◈★★、国外市场需求的释放及叉车的自然更新将推动叉车行业的持续发展◈★★，未来的需求还有较大的上升空间◈★★。

　　就国际叉车市场而言◈★★，叉车的销售市场主要集中在亚洲◈★★、欧洲和美洲◈★★，亚洲近3年都是世界上最大的叉车销售市场尊龙人生就是博官网◈★★，其占比维持在40%左右◈★★，其次是欧洲和美洲◈★★。就国际叉车厂商而言◈★★，目前世界前十叉车企业分别由日本◈★★、德国◈★★、美国◈★★、中国情取内衣◈★★、韩国五个国家的两家企业组成◈★★。其中◈★★，美国◈★★、中国◈★★、韩国叉车行业呈现双龙头格局◈★★，前两大企业均排名相邻◈★★，规模相近◈★★。日本丰田叉车在2019 年共销售28.2 万台叉车◈★★，占到全球销量比重为18.9%◈★★，实现收入133.6 亿美元◈★★，稳居世界第一◈★★。国内叉车企业安徽合力◈★★、杭叉集团营收分列第7◈★★、第8◈★★，仅为丰田10%左右◈★★。去年受疫情的影响◈★★，国外的部分订单转移到国内◈★★，对国内叉车企业中短期形成实质性的利好◈★★。

　　行业集中度在持续提升◈★★。2019年◈★★，全球销量前五企业的市场占有率超过60%◈★★，未来有望进一步提高◈★★。在全球化战略布局上◈★★，丰田和凯傲领先优势明显◈★★，其国际化路径值得国内厂商借鉴◈★★。

　　在国内市场上◈★★，随着国产品牌的崛起◈★★，外资品牌在国内的市场占有率持续走低◈★★，从2015年的17.5%下降到2020年8月的7.9%尊龙人生就是博官网◈★★。

　　国内企业行业集中度也在持续走高◈★★，行业的盈亏平衡点不断提高◈★★，导致缺乏竞争力的中小企业不断退出市场尊龙凯时人生就是博◈★★。◈★★。从销售数量来看◈★★，国内龙头企业安徽合力和杭叉集团在2020 年占全国叉车市场份额提升至53.47%◈★★。除合力和杭叉外◈★★，国内规模较大的叉车企业还包括龙工叉车◈★★、台励福叉车等◈★★。

　　国际竞争中◈★★，国产品牌叉车性价比优势明显◈★★。一辆常用款式的国产内燃叉车出口价格约1-1.5 万美元◈★★，而丰田内燃叉车价格为1.6-3 万美元◈★★，最高价格多出国产出口叉车一倍◈★★；型号相同的电动叉车价格同样多出国产叉车的50%-100%◈★★。凭借着成本和价格优势◈★★，国内品牌的叉车在全球的销量持续提高◈★★，2010-2020 年我国出口叉车数量由2.41万台增至18.17万 台◈★★，年均复合增速为22.39%◈★★，预计未来的增速会放缓◈★★，但增长趋势不会改变◈★★。

　　随着国家对环境保护越来越重视尊龙◈★★。◈★★，工业车辆的产品结构不断优化◈★★，传统内燃叉车的产能逐步缩减◈★★，朝向细分化◈★★、无人智能化◈★★、新能源化迈进◈★★。2020 年国内电动叉车销量占比首次超过内燃叉车◈★★。此外◈★★，在出口的销量结构中◈★★，电动车的占比已经达到70%左右◈★★，比例远高于国内的50%◈★★，未来我国电动叉车比例将持续提升尊龙人生就是博官网◈★★。在智能化上◈★★，随着物流行业的快速发展◈★★，AGV无人叉车的需求不断涌现◈★★，智能仓储业务将增加叉车的应用场景和跟新叉车的产品置换迭代◈★★，贡献新的增量需求◈★★。

　　从2019年的数据来看◈★★，国内叉车龙头企业安徽合力◈★★、杭叉集团营收分列全球的第7◈★★、第8位◈★★，仅为丰田10%左右◈★★。而在销量排名上◈★★，安徽合力◈★★、杭叉集团分列全球的第3◈★★、第4位◈★★，离第一的丰田还有较大差距情取内衣◈★★。国内品牌在人工成本上具有极大优势◈★★，产品性价比高◈★★，在国外的中低端市场极具竞争力◈★★。随着国内技术水平的提高情取内衣◈★★，未来高端产品势必也将有国产品牌的一席之地◈★★。

　　国内叉车行业的龙头为安徽合力和杭叉集团情取内衣◈★★，这两家企业过去5年的市占率在逐年上升◈★★，截止2020年◈★★，合计市占率已经超过53%◈★★。大型叉车企业生存能力强于中小企业◈★★，伴随竞争◈★★，行业格局将持续优化◈★★，龙头的市占率将持续提升◈★★。

　　1）挖掘机国内销量在今年4月份同比出现下降◈★★，机械制造行业有一定概率要开始走下行通道◈★★，未来几年业绩可能会出现回落◈★★；（周期风险）

　　2）行业竞争格局可能出现恶化◈★★，企业间如果发动价格战◈★★，行业的整体盈利水平都将面临下滑的压力◈★★；（竞争格局风险）